本站原创【摘 要 】近20年来,随着经济全球化的不断发展和信息技术的飞速革新,金融衍生工具以极为惊人的态势得到了发展.但是,由于其必然具有投资和投机双重属性,而且交易额常极为巨大,故而,其内在存在着极大的风险.因此,如何使其得到合理运用、如何使其投机性得到充分抑制、如何使其能够避险保值,已经成为当前经济学界所关注的热点问题.本文对于金融衍生工具的概念、特征进行了分析,并且从各个角度研究其存在的风险,并且对如何规避这些风险作出可操作性的建议.
【关 键 词 】金融衍生工具 风险控制 管理
所谓金融衍生工具本质而言是一种现代新型金融工具,其主体是货币、存款、股票和债券这些原金融工具衍生而来,均为远期合约、期货合约、期权合约、互转合约四种基本类型构成.可以说,这四种类型是金融衍生工具最为基本的形态,其他所有的金融衍生工具都是在这四种类型的基础上组合、演变而来.
这在一定程度上也就意味着,金融衍生工具这种建立在高度信用体系上的金融手段快速发展的背后,必然会存在着一定的漏洞和风险,无法真正的杜绝投机,使得金融衍生工具成为了一把既可以增值避险,又可能会损失惨重的“双刃剑”.
一、金融衍生工具风险概述
(一)金融衍生工具风险的主要类型.
所谓风险,即是一种能够造成损害或者损失的可能性,这句话加重强调了金融衍生工具风险的两个基本特征,即风险和损失相互联系,而对于发生的损失的判断也是不确定的.具体而言,金融衍生工具主要有以下几种类型的风险：
首先是信用风险,也就在商定的合约期限内,投资者一方不愿履约或丧失履约能力,从而使得另一方面临信用风险的情况；其次是市场风险,也就是合约价值伴随着市场水平波动从而产生的风险,而且汇率、利率变动等基础金融工具的市场的波动也会导致金融衍生工具的风险,并且产生杠杆效应放大了存在的风险,最终使得投资者产生错误的判断；在这时流动性风险,也就是由于市场流动性的过分加大,使得投资者因为无法找的合约对手而无法平仓,因此带来巨大的损失；法律风险是由于法律不明确或者不受法律保障的原因,致使合同不能够合法履行的风险；经营风险的本质是投资人自身原因造成的,也就是交易过程中由于投资人个人操作技术失误和投资策略失误而导致的风险.
(二)金融衍生工具风险的特征.
风险本质的外在表现就是风险的特征,其根本原因是风险的本质导致的不确定性结果,因此,金融衍生工具的风险特征主要包括以下几点：
首先是不确定性,这是风险最为本质、核心的特征,对于投资主体而言,无法也不可能去准确的预测风险的程度、风险何时发生；
其次是双重性,也就是交易给双方带来的损失或者收益不可能是平均的,一方的受益必然意味着一方的受损,这样是自由市场博弈的重要特征；
再者是客观性,这是由不确定性这一核心特征所导致的,即风险作为一种客观存在的现实,是无法由人的主观意识所否定.因此,风险管理最为基本的要求不是否定风险,而且基于风险存在的基本思路下,尽其所能的研究和采取措施,避免或延迟风险的出现.
最后是投资主体差别性,这点是由于投资者自身条件这一客观事实导致的,其资本的大小、对于风险认识程度和驾驭能力的不同、自身投资经验的多寡、对于风险和利益的偏好和取向、对于未来事物的发展趋势都必然存在着较大的差异,这也是金融衍生工具风险的基本特征之一.
二、金融衍生工具出现风险的原因探究
衍生合约业务发生在签订之时,随着时间的推移,其内部的各种情况发生着不断地变化,比如利率、行情、市场、交易对手等,这使得交易者所面临的风险情况也不断发生着变化.所以,应当从外部原因和内部原因两个方面对于金融衍生工具风险成因进行探讨.
(一)相应监控、约束机制不完善.
由于此点的欠缺,导致个别金融机构和投资者为了追求利润的最大化而尽其所能的寻找漏洞,擅自和海外金融机构一起进行金融衍生物工具的交易,在其中扮演了行政首长和交易人员的双重身份.这种“自己比赛自己当裁判”的制度必然导致了相关监控和约束形同虚设,阻碍了我国经济的正常、健康发展.
(二)稽核和监督机制乏力.
金融衍生工具交易的本质属于表外业务,其真实的盈亏情况无法从资产负债表中得到体现,因此,为了掩盖亏损并且追求账面利润,交易员往往选择卖出大框期权收取期权费的方式来实现盈利,但是当期权真正实现交割时,真实水平可能已经超过了期权费数倍.
(三)金融体系的不稳定.
这也是金融衍生工具飞速发展所必然导致的困境之一,作为一种新型的金融工具,对于传统的金融结构带来了极大地冲击,从本质上对于金融体系的稳定带来了一定得影响.
(四)网络传播效应的客观存在.
在当今网络时代,金融衍生工具的交易风险必然会随着以网络为代表的现代通讯传播体系而扩展,从而极有可能导致整个世界经济的波动,加大了金融衍生工具的风险性.
三、对于金融衍生物工具的风险控制管理
正是由于金融衍生物工具的风险来自各种原因,所以,对于其的风险控制管理手段也必须多样化：
首先,建立公平竞争的市场环境：这是真正实融衍生物工具风险控制的根本性做法,从制度上杜绝风险问题的产生.
其次,改革传统的会计审核制度.利用制度的力量来弥补当前法律法规的不足,以此来保障金融市场的正常、健康发展.
再次,加强专门人才的培训.作为一种现代经济高度发展的产物,金融衍生工具是一种要求极高的业务,必然需要专业人才才能够真正的实现操作和利用.
四、结束语
总而言之,金融衍生工具作为一种新型的金融手段,在我国经济建设和金融市场中起到了极为重要的促进作用,但是其本身的特点也带来了固有的缺陷和风险,所以,如何将这些风险降到最低,并且最大的发挥金融衍生工具的优势,是当前社会应当重点重视的问题.