证券公司财务风险管理

更新时间:2024-01-25 作者:用户投稿原创标记本站原创 点赞:17854 浏览:81728

摘 要 :随着我国资本市场的逐步完善以及资本国际化程度的不断加深,我国股票、证券等资本行业也面临着更加复杂化的市场竞争形势.在资本市场经济活动中,证券企业存在财务风险是难免的,关键是我们如何了解风险的起因,加强防范,使自身处于不败之地.财务风险客观存在于证券企业经营管理工作的各个环节,它的存在,无疑会对证券企业高效运营产生重大的影响.因此,对证券企业财务风险分析以及防范措施进行探讨,降低风险、提高效益就显得具有十分重要的意义.本文在查阅了大量前人相关研究成果的基础上,结合自身的一些浅薄见解,主要对证券企业财务风险的界定与特征以及证券企业财务风险的主要表现形式展开分析与探讨,并有针对性的制定一些加强证券企业财务风险控制与管理的有效举措与建议,以期为证券公司现代化经营管理水平的不断提高提供一些理论上的支持与帮助.

关 键 词 :证券公司;风险界定;表现形式;措施与建议

“风险与收益是并存的”这句话对于资本行业来说是再合适不过的,一直以来证券公司的业务开展都伴随着高风险,并且这些风险已经逐步渗透到了证券公司各经营环节、各经营业务以及各个时点之中了.因此,我们也可以说证券公司最主要的经营目标就是不断的降低各项风险,进而实现经营利益的最大化,或者说是在稳定取得经营收益的前提下将风险最小化.在我国证券市场日趋成熟、竞争愈来愈激烈的大背景下,我们对证券公司财务风险管理进行研究与探讨,有助于我们审视企业内部潜在的风险,进而从控制与管理风险的角度提高公司核心竞争力及经营收益效率.


一、证券公司财务风险的界定及其主要特征分析

(一)证券公司财务风险的合理界定

国际证券委员会组织(IOSCO)大体上将证券报公司的主要风险划分为信用风险、流动性风险、市场风险、法律风险、运营风险和系统风险这六大类.通常情况下,我们认为这上述的六大类风险都有可能直接或者是间接的影响到证券公司财务状况,进而导致财务风险的发生;但是从财务管理的角度来看,有的风险是可以进行财务计量或者是评估的,有的则难以在财务上合理进行评估或计量,一般情况下,业界普遍将能够实施财务计量或评估的风险界定为财务风险.

(二)证券公司财务风险的主要特征分析

1.证券公司融资渠道单一,资金链比较脆弱

虽然2012年12月以后证监会一直积极推动拓宽证券公司融资渠道,也有不少券商通过发行短融券等债券来融资,但是总体来看银行间同业市场相互拆借以及国债回购、自营股票质押贷款等传统手段还是证券公司主要采用的融资方式,这些融资方式仅仅能够为证券公司提供短期的资金融资,并且都在一定程度上具有障碍或者是限制,很难满足证券公司对资金“长用”的要求.再加上自金融危机爆发以后,资本市场整体经营状况下滑、资金缺口加大,同时银行收紧放款业务,进一步使得证券公司融资难度加大.证券公司在这种情况下主要借助于资金拆解的滚动存量来维持资金链的运转,资金链脆弱的程度是显而易见的.

2.单一的盈利模式致使抗风险能力不足

根据前几年数据报表显示,在我国综合类证券公司的收入结构中:自营证券方面的收入占总收入的15%左右,经纪业务收入占到50%左右,再加上承销业务方面占总量15%左右的收入,期货IB业务、资产管理业务、融资融券等方面的收入虽然呈现较快的增长趋势但是占比还不算很高,所以传统的三项业务任然是证券公司的主要收入项目;这与国外证券公司三项业务(自营证券、经纪业务、承销业务)收入占总收入不足50%相比,有着较为明显的差距.这样的收入结构也使得我国证券公司过分依赖资本市场,往往是一荣俱荣、一损俱损,盈利模式的单一使得证券公司难以迅速、高效的规避、分散风险,相对加大了风险的危害性.

3.历史遗留资金问题依然较严重

这一问题主要表现在两个方面:一方面,不良资产数额庞大,其主要构成有早年经营发展中形成的不良债权(场外国债回购款项、拆借款项等)、不良投资(资本投资和实业投资);此外还有被大股东占用的资金以及一些资产的浮动亏损也是不良资产的重要组成部分.另一方面,客户保证金缺口较大.虽然近年来证监会与其它主管部门重点加强了证券公司客户保证金的监管,但是前些年挪用客户保证金的缺口依然存在,并且数额不低.有些历史遗留问题单纯依靠证券公司的盈利能力甚至是难以完全消化的,这也使得诸多证券公司陷入了违规经营或者是高风险经营的困境,所以说证券公司财务风险管控的道路仍然较为任重而道远.

4.净资本规模小,相对增加了风险的危害性

净资本一直被视为证券公司抵御风险的根本保障.虽然近些年来我国证券行业的资本几经扩张,但是根本的出发点是扩大自营业务的规模,而并非防范市场风险.虽然2011年推出股指期货之后市场可以做空盈利,但是目前看来我国证券机构还是难以摆脱做高股价来获利的传统盈利方式,所以通过资本扩张的方式来加强自身经营业务的盈利能力是证券公司必须的选择.在我国股市高位回落以后,资金驱动式的获利模式被打破了,证券公司自营、融资融券和资产管理等业务都面临着巨大的市场压力.单纯依靠资本规模来抵御市场风险的作用也越来越不明显,这时候证券公司的净资本就显的尤为重要,但实际情况是目前国内众多证券公司的净资本都比较少,这与证券公司的飞速发展的业务规模及所面临的市场风险都是极不相称的,抵御风险的能力降低相对增加了风险的危害性.

二、我国证券公司财务风险的主要表现形式

(一)融资过程中存在的风险

证券公司融资过程中存在的风险主要包括两个方面:一方面,自有资金存在一定的风险.其主要表现在自有资金使用效益的不确定方面,尽管自有资金不需要还本付息,但是当其投资之后不能产生良好的经济效益,它也将会对证券公司后期融资、社会信誉方面产生不利的影响.另一方面,借入资金存在的风险.借入资金往往会严格规定还款期限、所付利息、索赔条款、违约条款等等,如果借入的资金不能产生预期的经济效益,这也会直接导致证券公司不能如期、按约还款,进而使公司蒙受更大的经济损失,严重的还可能破产倒闭. (二)资金运用过程中存在主要风险

首先,短期资金存在的风险.由于资金具有较高的流动性和诱惑力,所以它常常会因为不正当行为受到伤害,这也是我们常说的货币资金安全性风险,比如说工作人员利用职务谋私以及客户携款潜逃、外逃等都属于这方面的风险.此外,资金周转方面的风险.公司的应收款项滞压了企业的一大部分流动资金,所以它的周转效率高低也会给证券公司资金带来不确定的风险.

其次,投资业务资金存在的风险.当前我国众多证券公司的大部分投资业务为自营证券投资,主要包括自营股票与证券的经营.自营股票投资存在风险通常为购写力风险和收益风险,而自营债券的风险主要是收益风险、变现风险和购写力风险.收益风险究其根本性的原因还在于投资收益的不确定性,同时变现风险和购写力风险也是证券公司需要密切关注的,毕竟这类风险将会使得证券公司所持有现有资产贬值,从而使得公司实际资产减少,并且还将因此失去更多的投资机会.

(三)资金偿还时面临的风险

首先,流量风险.或者是等价物如果在流入、流出时间上不能够一致,将会使得企业流出现断裂的状况,进而危害到资金偿还、危害到公司正常运转,从而产生经营风险.

其次,资金调配不合理引起的风险.如果企业资金能够得到合理调配,企业资金将获得更大的流动空间,从而实现资金的优化配置,如果证券公司在资金偿还前还不够很的实现资金合理配置,公司将会陷入资金困境,从而影响公司信誉、运营,从而引发不必要的风险发生.

最后,利率变化产生的风险.利率风险也是资金偿还过程中常见性的风险,毕竟利率受国家政策和市场调控的影响较大,所以存在明显的不确定性,证券公司资金流入或者是流出都会受到利率的影响,这也将直接影响公司的筹资或者是偿还,从而产生风险.

(四)收益分配方面的风险

收益分配方面的风险主要表现在两个方面:一方面,收益确认时可能存在风险.由于会计工作人员的失误、计量方法不当等原因存在,当期收益确认时,可能存在少计成本、多计收益或者是多计成本、少计收益的问题,这也将使公司产生提前纳税、大量资金提前流出所延伸出来财务风险以及虚减利润、降低公司声誉的信誉风险.另一方面还要考虑收益分配政策.如果制定的收益留存和利润分配政策不合理、没有采取适当的利润和分配方式,就难以保障流入与流出的相互配合、协调,从而增加风险.

三、证券公司财务风险控制的有效举措与建议

(一)建立健全财务风险识别与预警体系

1.财务风险的有效识别

财务风险的有效识别是防范财务风险的有效措施,具体可以通过以下几种方法进行有效识别.

财务报表法.通过分析公司的各种财务报表,找出公司财务存在的潜在风险,真正做到“防患于未然”,从源头抑制财务风险.

询问法.公司要不定期的组织财务人员谈话,通过对基层人员的询问,切实掌握财务的最新动态,为以后的各种财政政策打下坚实的基础.

业务流程法.制定业务流程图,直观准确地了解财务情况,以便及时地制定财务方案.

内部交流法.集思广益是防范财务风险的重要方法,公司的财务管理人员要定期开内部交流会,集中发现问题,解决问题,运用大家的智慧促进公司财务的发展.

咨询法.通过咨询公司对本公司的财务进行有效识别,从而增强财务识别的有效性、准确性.

2.财务风险的科学预警

公司的不仅要有合理的来源通道,更要时时清楚,公司的资金用在了什么地方,是如何用的,资金的利用能够为公司带来多少效益,这都是公司应该考虑的问题,因此,建立有效的财政预警机制是防范财政风险的有效措施,通过先进的技术建立完善的信息网络,当出现财务风险时,能够早发现、早解决.

(二)建立健全财务风险控制与管理决策体系

1.组建财务风险控制管理机构

组建财务风险控制管理机构的目的是及时消除和解决公司的财务风险,由于任务重,因此机构人员除了具备高超的专业能力之外,还要有处理复杂问题的应变能力,所以对于该机构的组成人员要谨慎挑选,可以选择总裁、财务经理、法律顾问、投资总监等经验丰富的人员,在必要的情况下,还可以邀请外部顾问人员参加.

2.科学选择财务风险控制管理策略

采用风险分散和风险转移法.“不要把鸡蛋放在一个篮子里”这句话也同样适合与公司,当公司面临财务风险时可以选择也其他公司联合,从而把风险分散,多个公司来共同承担,把风险降到最低.此外还可以采用把风险转嫁给他人的方法,从而使自己的的公司渡过难关,是其获得发展.

建立有效的财政预案.好的开头是成功的一半,建立财政预案是防范风险的有效措施,如果一个公司在遇到风险时,没有应对的办法,其后果是不可想象的.公司要综合评定各种财务预案的风险,在集思广益、科学分析的基础上,选择风险最小的方案,实现公司利益的最大化.

加强对财务人员的管理培训.一个公司的发展关键在人才,人才是企业发展不竭的动力,财务人员作为公司的关键性人才,必须对对他们进行严格的管理和培训,增强其适应市场经济变化的能力和应对风险的能力,是他们真正成为公司财务的安全保障力量.

理性投资.证券公司作为资金投资的专门公司尤其要注意对投资的把握,过去证券业血的教训提醒我们千万要防止输在自己的优势上.公司资产在投资之前要组织专门的人才进行科学的论证,在综合各方面意见的基础上,制定出一条适合本公司发展的新型发展道路.在选择投资方向和品种时,要对投资的领域和具体的项目进行科学的评估、决策,加强对各项投资的风险预测和监控,重大投资必须经过公司决委会等机构,这是防范风险的前提条件,也是必由之路.

公司要制定合理的资金周转办法.合理的资金周转能够为公司带来生产活力,证券公司如果没有一定的周转资金作为保障,是很难在金融领域立足的.无数的例子一再证明公司的倒闭与资金的周转不畅是密切相关的.随着网络技术的发展,公司的市场越来越广阔,这就需要以市场为导向,提高公司的财务管理创新能力,某些公司了创新,但是并没有达到预期的效果,其原因就在于脱离了市场.离开市场的创新就会成为无本之木、无源之水.财务风险管理模式的创新必须与市场相结合,才能迸发出应有的活力,只有与市场接轨,才能实现公司利益的最大化.

实行弹性财务策略.公司在制定财务预算考核方案时,应实行弹性财务,任何财务预算都不是百分百准确无误的,公司应允许财务在实施过程中有伸缩的空间,对一定范围内财务的不确定性给予科学的防范,把不可预知的财务风险扼杀在摇篮之中,从而保证公司财务的顺利发展.

完善财务监督.在公司财务部门中,监督的作用不可小觑,监督部门应该与财务部门没有利益往来,从而保证监督的有效性,否则监督就会名存实亡,失去其应有的效用,只有监督落实到位,才能维护公司的利益.

监管层制定预防财务风险方面的法律法规.公司的经营有自己的优势,但同时也有不完善的地方,国家和相关的监管机构作为公司发展的“守夜人”和“看护人”,要为公司的发展保驾护航,制定一系列有利于公司发展的法律条文和行业规范,加强对公司的指导.从长远来看,这不仅能促进证券公司的发展,而且有利于整个国民经济的长远发展.

结语:

本文对证券公司财务风险进行了科学的界定,分析了其主要特征和财务风险的主要表现形式,并从建立健全财务风险识别与预警体系,建立健全财务风险控制与管理决策体系两个方面提出了证券公司财务风险控制的有效举措与建议,我们相信,通过加强对证券公司财务风险的管理研究,我国的证券公司一定会迎来更美好的发展明天.(作者单位:厦门大学)