本站原创国际金融危机的由来
自2004年6月以来,为了防止通货膨胀和经济过热,美联储在两年中加息17次,联邦基准利率,从1%升至4.25%.不断提高的利率打击了房地产市场.美国政府信奉“自由放任的市场经济”,企图通过放松对住房贷款的监督来刺激投资,拉动经济.于是.美国政府金融监管机构允许次贷公司可以在房贷申请者不交首付、不提供抵押的情况下向其提供贷款.这种贷款,有别于正常贷款,叫“次级贷款”.有了这个规矩,许多信用记录差的人也可以写房了.
在2007年4月,信用等级低的次级房贷违约大量增加（借债写房者还不起贷款）,越来越多的次贷公司和投资银行出现了坏账危机,终于导致了两大投资银行房地美和房利美因濒临破产而被政府国有化,而华盛顿互惠银行则不得不倒闭.这就是次级债危机的发端.但是,次债危机并不就此止步,还在继续蔓延.
次贷公司知道自己发放的房贷不容易收回,它们就通过“金融创新”,把这些房贷“打包”以各种“金融衍生产品”的名义卖给投资银行（投行）和保险公司,用这个方法得到融资,把风险转嫁出去.结果,美国的五大投资银行都发生了巨额亏损,或是破产被兼并,或是被国家参股被改造成普通商业银行.五大投行不复存在.而保险公司也因亏损难以维持,美国的保险巨鳄美国国际集团（AIG）也不得不接受了“国有化”的命运.
次贷危机进一步向传统的商业银行蔓延：负有吸收社会闲散资金,向实体经济提供资金贷款的商业银行在一系列次贷公司、投行和保险公司倒闭的震慑下,都不敢开展贷款业务了,于是,出现了资金流动性急剧紧缩,以至银行间都不敢相互借款,也不敢向企业和私人贷款,金融危机开始冲击实体经济,使企业由于缺少流动资金而不能正常生产,百姓由于对未来经济前景的迷茫而不敢消费.最终,美国经济的增长从放缓到下滑,从今年头两个季度的低速正增长到第三季度已经是负增长（―0.3%）了.
金融危机从虚拟经济领域――金融创新产品、投资银行和保险公司――向传统的商业银行扩散,再向实体经济扩散,使美国面临全面衰退的局面.美国经济的支柱之一的汽车工业已经陷入困境.汽车三巨头通用、福特和克莱斯勒同时出现了巨额亏损,同时向政府提出了救助要求就是一个明证.需要说明,不受监管的金融衍生产品由于有“杠杆作用”,可以把亏损放大数十倍.因此,次级债危机可以被迅速放大,以极快的速度向外扩散.
美国作为世界最大、最发达经济体的经济运行情况必然影响到全世界.美国经济的不景气使美国的进口萎缩,首先影响到其主要贸易伙伴欧盟和日本.欧盟、日本正在从经济不景气滑向经济衰退.更令人担忧的是金融危机正在向广大发展中国家传播.除了中国、东盟、印度等亚洲发展中国家向美国、欧盟和日本的出口受到了冲击以外,更多的发展中国家因为全球市场需求的萎缩减少了出口收入,由于全球资金流动性的紧缩而得不到必要的外来资金帮助,加重了因粮食短缺和高粮价使这些国家面临的生存危机.因此,联合起来应对这场国际金融风暴,是世界人民的共同愿望.
为了制止金融危机,美国政府已经向金融市场投入一万多亿美元的资金,其中最大的一笔是10月初国会通过的7000亿美元救助方案.10月8日,西方主要央行联手降低利率.欧盟在10月13日提出了约合2万亿美元的银行救助计划.中国在11月初提出了确保经济增长、拉动内需的10项措施,在两年内需投资4万亿人民币.11月15日在华盛顿召开的“20国集团领导人金融市场和世界经济峰会”就是在这样的背景下召开的.
20国峰会的积极成果
11月15日,在美国华盛顿召开了“20国集团领导人金融市场和世界经济峰会”.此前,舆论界认为,由于与会各方特别是欧、美之间还存在很多分歧,美国还处于新老总统交接时期,峰会只能达成一些意向性成果,“象征性意义将大于实质性的意义”.但是,如果仔细分析峰会发表的宣言,可以看到,20国集团峰会是成功的,与会经济体取得了许多具有实质性内容的共识.
宣言强调在世界经济和国际金融市场面临严重挑战之际,与会国家决心加强合作,努力恢复全球增长,实现世界金融体系的必要改革.宣言应对国际金融危机的主张既有一般性的原则,如指出坚持市场原则、开放的贸易和投资体系、得到有效监管的金融市场是确保经济发展、就业和减贫的基本因素.也有克服金融危机、推动国际金融体系改革的具体措施和努力方向.例如,宣言就应对当前世界面临的金融和经济问题的措施制定了行动计划,计划涉及提高金融市场透明度和完善问责制、加强监管、促进金融市场完整性、强化国际合作以及改革国际金融机构等5个领域.每一个领域都规定了短期目标和中期目标.例如,在国际合作方面,计划的近期目标是加强对跨境企业的监控；定期举行全球主要银行会议,评估其面临的风险；采取一切必要步骤,加强跨边界危机管理.中期目标是强化各国政府在收集信息、监管、采取应急措施方面有序协调的合作.在改革国际金融机构方面,计划的近期目标是吸收新兴经济体加入金融稳定论坛,强化国际货币基金组织的职能,检验整合国际金融管理和监督机制,增加新兴经济体和发展中国家获得信贷的机会,加大对基础设施和私人企业投资等.其中期目标是全面改革世界银行和国际货币基金组织,使之能够更充分地反映不断变化的世界经济格局,适应未来的挑战.
此外,峰会还制定了克服危机的6项紧急措施,包括降息、制定经济刺激计划、支持国际货币基金组织和世界银行等国际金融机构发挥积极作用等.尽管与会国在危机的起因、如何加强金融监管、怎样构建未来国际金融体系等问题上还有很多争议,但宣言为应对当前世界面临的金融危机所制定的上述5个领域的行动计划表明,有关计划是全面的、均衡的,反映了各方的意见,表明了20国领导人采取强有力措施,尽快恢复市场信心、遏制金融危机的扩散和蔓延的决心.
峰会的另一个重大成果,是峰会表明由美国一国说了算的国际经济秩序,已经难以为继了.这次会议的与会成员,除了西方七国和欧盟是发达经济体,还有包括中国、印度、俄罗斯、巴西等12个新兴经济体.这表明新兴经济体在世界经济中的地位正在迅速提高,新兴经济体和发展中国家开始取得制订国际经济规则的话语权.这表明,国际格局正在走向多极化,国际关系正在走向化,这个进步趋势是不可逆转的.
中国对20国峰会的贡献
中国对20国峰会作出了重大贡献.中国的贡献分为两个方面.
中国对峰会贡献的第一个方面,是增强了国际社会克服金融危机的信心.中国政府为了应对国际金融危机,出台了一系列应对政策.其中意义特别深远的有两个,一个是十七届三中全会通过的《关于推进农村改革发展若干重大问题的决议》.这是我国通过发展农业拉动内需,增强经济发展的后劲、抗御国际金融风险,确保我国经济可持续发展和社会和谐的一项战略举措.另一个是11月5日国务院工作会议指出,世界经济金融危机日趋严峻,为抵御国际经济环境对我国的不利影响,必须采取灵活审慎的宏观经济政策,以应对复杂多变的形势.当前要实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策,出台更加有力的扩大国内需求措施,加快民生工程、基础设施、生态环境建设和灾后重建,提高城乡居民特别是低收入群体的收入水平,促进经济平稳较快增长.为此,国务院制订了扩大内需、确保经济平稳较快增长的10项措施.实施这10项措施,在今后两年需要由财政、地方财政和银行投入4万亿人民币的投资.无疑,4万亿的投资将确保中国经济平稳较快增长,运行良好的13亿人口的中国大市场将为陷入危机的世界各国提供大量的出口机会和就业机会.所以中国宏观经济政策的及时调整,做好中国自己的事,就是对克服全球金融危机作出的最大贡献.20国峰会的与会各方和国际舆论对中国应对金融危机的措施给予了高度的评价.认为中国的努力增强了国际社会克服危机的信心.
中国对峰会贡献的第二个方面,是主席表达了中国对克服金融危机、推动国际金融体系改革的意见和主张.他强调,当务之急是遏制金融危机的扩散和蔓延,避免发生全球性的经济衰退；国际金融改革应该坚持建立公平、公正、包容、有序的国际金融新秩序的方向,坚持全面性、均衡性、渐进性、实效性的原则；应该提高发展中国家在国际金融组织中的代表性和发言权；关注和尽量减少金融危机对发展中国家特别是最不发达国家造成的损害.他表示,中国愿继续参与维护国际金融稳定、促进世界经济发展的国际合作,支持国际金融组织根据国际市场变化增加融资能力,加大对受这场金融危机影响的发展中国家的支持.根据这些见解和主张,主席提出了中国关于国际社会应对金融危机和推动国际金融体系改革的四项建议和帮助发展中国家的三项主张.主席提出的这些主张得到了与会各方的广泛认同,许多主张都在峰会宣言中得到了体现.这表明,随着中国综合国力的迅速加强,中国在国际事务中的话语权正在得到提升.（作者为中国社会科学院世界经济与政治研究所研究员）